<목 차>

요약 11

Ⅰ. 서론 39

Ⅱ. 기존 연구 검토 43

Ⅲ. 일반균형모형 분석 51

1. 기본가정 및 연구방향 51

2. 모형의 구조 52

3. 모형의 해 58

4. Calibration(Baseline) 결과 63

5. 민감도분석 74

6. 지역별 자산가격 92

Ⅳ. 패널모형 분석 99

1. 자료 설명 99

2. 주요국 인구 추이 102

3. 자산수익률 추이 108

4. 인구구성비와 자산수익률 관계 112

5. 인구구조와 자산수익률 패널분석 114

6. 자산수익률 장기 전망 126

Ⅴ. 요약 및 시사점 131

참고 문헌 137