목 차
< 요 약 > Ⅰ~LⅧ
Ⅰ장 국민연금 기금운용 개괄 2
제 1절 금융환경 분석 2
1. 거시경제 동향 2
2. 금융시장 동향 4
제 2절 기금의 조성 11
1. 기금의 수입과 지출 11
2. 기금의 투자현황 13
제 3절 금융부문 포트폴리오 14
1. 투자잔액 및 평가금액 14
2. 범주별 보유현황 15
3. 계획대비 집행실적 16
제 4절 금융부문 수익률 18
1. 총 수익률 18
2. 벤치마크 대비 자산별 초과수익률 19
3. 금융부문 수익 분해 21
제 5절 금융부문 위험평가 23
1. 총 위험 23
2. 위험조정수익성과 24
제 6절 요약 및 시사점 26
Ⅱ장 국내채권부문 평가 29
제 1절 포트폴리오 분석 29
1. 국내채권 투자현황 29
제 2절 매매현황 분석 45
제 3절 수익률 분석 49
1. 총 수익률 49
2. 벤치마크 대비 수익률 51
3. 국내채권 초과수익 분해 52
4. 국내채권 범주별 수익률 분석 53
5. 국내채권 종류별/유형별 수익률 55
제 4절 위험분석 57
제 5절 요약 및 시사점 62
Ⅲ장 해외채권부문 평가 66
제 1절 포트폴리오 분석 66
1. 해외채권 투자현황 66
제 2절 수익률 분석 76
1. 총 수익률 76
2. 해외채권 성과요인 77
3. 환헤지 관련 손익현황 78
4. 벤치마크 대비 수익률 79
5. 위탁운용 유형별 수익률 현황 80
제 3절 위험 분석 81
제 4절 요약 및 시사점 85
Ⅳ장 국내주식부문 평가 89
제 1절 포트폴리오 분석 89
1. 주식시장 동향 89
2. 전체 평가금액 89
3. 주식부문 투자금액 감소 요인 분석 90
4. 과거 7년간 각 부문별 투자 현황 91
5. 유형별(Active/Passive) 투자현황 92
6. 투자 지분율 현황 93
7. 시장대비 투자규모 94
8. 시장대비 거래량 및 거래대금 규모 94
9. 국내주식 규모별 비중분석 95
10. 국내주식 스타일 분석 96
제 2절 총 수익률 분석 100
1. 총 수익률 및 초과수익률 100
제 3절 국내주식 수익률 요인분석 102
1. 국내주식 성과요인 102
2. 요인별 손익 분석 104
3. 유형별 수익률 106
제 4절 매매활동 분석 112
1. 매매동향 112
2. 회전율 분석 113
제 5절 위험 분석 115
1. 총 위험 115
2. 위험조정수익률 116
제 6절 요약 및 시사점 119
Ⅴ장 해외주식부문 평가 123
제 1절 포트폴리오 분석 123
1. 해외주식 투자현황 123
2. 지역별/업종별/통화별 비중 124
제 2절 총 수익률 분석 126
1. 총 수익률 126
제 3절 수익률 요인 분석 130
1. 수익률 성과요인 130
2. 달러기준 수익률 요인분해(대여수수료 제외) 131
제 4절 위험 분석 134
1. 총 위험 134
2. 위험조정수익률 135
제 5절 요약 및 시사점 136
Ⅵ장 대체투자부문 평가 139
제 1절 대체투자부문 투자현황 139
1. 포트폴리오 현황 총괄 139
2. 국내부동산 포트폴리오 현황 141
3. 국내 SOC 포트폴리오 현황 144
4. 국내 기타대체투자 포트폴리오 현황 145
5. 해외 부동산 및 인프라 펀드 현황 150
6. 해외사모펀드 현황 152
제 2절 대체투자 성과분석 154
1. 운용성과 총괄 154
2. 국내부동산 운용성과 155
3. 국내 SOC 운용성과 157
4. 국내 기타대체투자 운용성과 158
5. 해외부동산 운용성과(공정가치에 의한 중간평가 수익률) 160
6. 해외사모투자 운용성과(공정가치에 의한 중간평가 수익률) 161
제 3절 요약 및 시사점 165
Ⅶ장 2008년도 기금운용 정성평가 167
제 1절 기금운용 계획(Plan) 단계 167
주제 1. 전략적 자산배분 리뷰 167
1. 기금의 중기자산배분(5년) 167
2. 2008년 국민연금 기금운용 계획변경 170
3. 시사점 및 정책적 제언 172
주제 2. 국민연금기금의 환헤징 정책에 대한 평가 174
1. 논의배경 174
2. 환 위험 및 환헤징 정책 현황 174
3. NPS 포트폴리오 차원에서의 적정 환헤징 비율 177
4. 시사점 181
제 2절 기금운용 실행(Execution) 단계 183
주제 1. 부동산펀드(GERE2 와 GERE4) 손익과 재매입 효과 183
1. 논의배경 및 현황 183
2. 국민연금기금의 GERE2와 GERE4 투자 수익 분석 184
3. 시사점 186
주제 2. 국민연금기금의 해외대체투자 포트폴리오 관리현황 분석 189
1. 논의배경 189
2. 해외사모투자의 포트폴리오 및 실적관리 현황 189
3. 해외부동산 투자의 포트폴리오 및 실적관리 현황 191
4. 요약 및 제언 193
주제 3. 해외채권 위탁운용에 대한 평가 194
1. 논의배경 194
2. 평가 195
3. 해외채권 위탁운용 관리체계 개선을 위한 노력 201
4. 시사점 202
주제 4. 해외대차거래 현금담보 재투자에 대한 평가 204
1. 논의배경 204
2. 평가 212
3. 시사점 및 정책제언 207
제 3절 기금운용의 점검(See) 단계 209
주제 1. 위험예산 및 액티브 위험의 한도관리 209
1. 위험예산(risk budgeting) 209
2. 2009년 기금의 액티브 위험 배분 및 한도 설정 213
3. 2009년 위험예산의 의의 및 개선방향 217
주제 2. 국민연금기금 금융부문 운용비용 분석 및 수익률 검토 224
1. 금융부문 운용비용 분석의 의의 224
2. 수익률 종류 및 의미 225
3. 2007년 금융부문 운용비용 분석 227
4. 국민연금 기금운용 수익률 재산출 및 그 활용 238
5. 정책제언 242
제 4절 2008년도 기금운용위원회 개선요망사항 추진실적 평가 248
Ⅷ장 평가요약 및 정책적 제언 263
[별 첨] 해외 주요연기금의 투자현황과 수익성과 274